德国紧缩的货币政策

        《金融时报》2月10日报道，央行新任行长表示，高通胀、失业率下降和需求复苏是央行何时应采取行动的“教科书模板”，现在是欧洲收紧金融政策，结束那些帮助经济从疫情中迅速反弹的非正常的货币和财政刺激措施的时候了，将继续其对抗通胀的鹰派传统。

上个月接任德国央行行长的内格尔呼吁欧元(1.0225, 0.0031, 0.30%)区货币政策“正常化”以应对创纪录的通胀，并表示欧盟财政规则应该“更严格”，以防止各国大举借债。

内格尔在上任以来的第一次采访中告诉《时代周刊》，“许多国家开始放松对疫情的限制”，“经济正在复苏，就业市场不错，这就是货币政策可以不那么扩张的原因”。德国央行一直对负利率和债券购买等非常规政策持怀疑态度，他的言论明确证实，新任行长将延续德国央行抗通胀的鹰派传统。

内格尔预计德国今年的通胀率平均为4%，将保持在高位，并表示除非情况很快发生变化，否则他将呼吁欧洲央行在3月10日的会议上扭转其超宽松的货币政策。他说，第一步是在2022年结束债券净购入，那么今年的利率可能会上升。他还敦促欧盟收紧财政规则，以便许多国家（甚至德国）更难像过去那样规避。这些规则限制了政府的债务水平和赤字，但自2020年疫情暴发以来已暂停。

内格尔说，“适用于货币政策的东西也适用于财政政策，疫情之后必须做出很多改变。是时候降低高昂的政府债务比率，从而再次建立安全缓冲区了。应该考虑更清晰、更简单、更严格的规则，更好地确保降低高政府债务比率”。他的评论与法国和意大利领导人最近呼吁修改规则以允许更高的公共投资相冲突，在明年限制规则重新引入之前展开一场争论。

欧洲央行管理委员会的其他成员也倾向于政策正常化。欧洲央行执行委员会成员施纳贝尔在推特上表示“加息不会降低能源价格，但如果当前的高通胀有可能脱离预期锚定时，可能仍需要做出回应，因为我们的任务是保持价格稳定。”

上周，内格尔就与几位欧洲央行管理委员会成员一起呼吁采取比最终在会议上宣布的措施更直接的行动。欧洲央行行长拉加德不再否认今年加息的可能性，引发了欧元区政府债券市场的抛售，投资者预计欧洲央行可能会在年底前停止资产净购入并将其存款利率由负转零。内格尔表示，当前的高通胀、失业率下降和需求复苏的情况是央行何时应采取行动的“教科书模板”。他警告说，因为长期以来，通胀率都太低，央行为市场提供了大量甚至过剩的流动性，现在犹豫不决可能会迫使稍后采取更激烈的行动，这将对金融市场和经济造成更大的影响。如果行动太晚，经济成本会明显高于及早行动所付出的代价。