德国房地产：新避险天堂

由于房价稳定上升、抵押贷款利率处于低位、经济前景稳定，投资者正疯狂拥入房地产市场。

8月14日，希腊完成了两年来最大规模的一次国债拍卖，筹取的资金将保证该国有能力偿还欧洲央行持有的下周到期一笔债券。

希腊公债管理局周二表示拍卖了40.62亿欧元的13周债券，其中30%为非竞争性投标，认购倍数为1.36倍，拍卖收益率为4.43%。

拍卖所得资金的绝大部分，将用于偿还欧洲央行8月20日持有到期的一笔31亿欧元希腊债券。今天债券成功拍卖将避免希腊违约，并使得该国能继续从欧洲央行处借款，而这是希腊政府继续生存的关键。

偿还债券剩余的资金将进入希腊的公共财政，以保证政府有足够资金维持到9月底，届时希腊如果通过评估，将从三驾马车（IMF、欧洲央行、欧盟）处获得下一步救助贷款。

不过，《华尔街日报》评论说这次债券的拍卖是希腊又一次依靠拆东墙补西墙维持财政。因为参与债券投标的银行所使用的资金，很多是来自希腊央行紧急流动性救助计划（ELA）的借款，而银行在买入新希腊债券后，将立刻把它们作为抵押物换取更多这类借款。

TD Securities伦敦利率策略师Richard Kelly说：“事实上希腊发行40亿欧元债券只是增加了一点现金。他们更需要的是90天以上的债券。而现在只是在简单的维持生命。”

西班牙也在“简单的维持生命”。西班牙银行业7月向欧洲央行借款再创新高。

据道琼斯，西班牙央行周二数据显示，西班牙银行业7月向欧洲央行净借款为3755.5亿欧元，较6月的3372.1亿欧元上扬。截至7月，西班牙向欧洲央行净借款已为连续第十个月上升。

7月，西班牙银行业在欧洲央行边际存款工具下的存款额基本稳定，为266.4亿欧元；6月为277.9亿欧元。

因此，剔除上述存款金额之后，西班牙银行业7月的借款总额从6月的3650亿欧元增长至4021.9亿欧元，占欧元区7月借款总额的33%。欧元区7月借款总额为1.237万亿欧元。

过去一年以来，由于私人投资者削减对南欧脆弱经济体的风险敞口，西班牙银行业已显著增加了对欧洲央行的资金需求。

而欧元区二季度GDP环比下跌0.2%，德国,德国,德国,德国,培训，仍旧只有法德数据好于预期。欧元区二季度GDP前值持平，预期下跌0.2%；同比下跌0.4%，前值下跌0.1%，预期下跌0.4%。

虽然法国的二季度增长环比下跌，但固定资本投资和出口都环比增长。德国二季度GDP环比增长0.3%，同比增长1.0%。

投资者正在倾向于下一个避险天堂：德国房地产。并且很多人认为它的预期收益率比德国国债高得多。由于德国房价稳定上升、抵押贷款利率处于低位、德国经济前景稳定，投资者正疯狂涌入德国房地产市场。

仲量联行德国负责人Frank Prschke在该公司最近发布的德国地产市场报告中说，“每个人都在谈论‘避险天堂’。如果投资者扪心自问什么地区的什么资产值得投资，他们一定会想到德国房地产。”