老罗出手，巨头布局 电子烟这块香饽饽依然要面

　　原标题：老罗出手，巨头布局 电子烟这块香饽饽依然要面临合法合规问题

　　近日，据美国媒体网报道，电子烟初创公司Juul Labs内部人士透露，在与万宝路香烟生产商奥驰亚集团(Altria)达成128亿美元投资协议后，Juul管理层决定发放20亿美元年终奖，以特别股息形式向公司的1500名员工发放，平均每人将得到130万美元（约合人民币895万元）。

　　据一位了解相关条款的人士表示，每名员工所得奖金多少将取决于多个因素，包括他们在公司工作的时间以及持股数量。也就是说，那些工作最为熟练的老员工将获得更多的奖励。

　　据悉，这笔汇款已经汇入了JUUL Labs的账户，将陆续发放给员工。

　　占据七成美国电子烟市场估值赛过Space X

　　据了解，该公司两位创始人亚当-鲍恩(Adam Bowen)和詹姆斯-蒙希斯(James Monsees)也将跻身10亿美元级富豪行列。根据彭博亿万富翁指数的数据，假设这笔交易稀释了现有股东的持股，两位创始人每人将持有3.6%的股份，价值13.6亿美元。

2　　007年，当鲍恩和蒙希斯还在斯坦福大学攻读硕士学位时，他们共同创办了电子烟公司Ploom，8年后将该品牌出售给了日本烟草公司，并将自己的公司重新命名为Pax Labs。大约同一时间，两人推出了U盘形状的电子烟，并将其命名为Juul。去年，Juul正式从Pax Labs分拆出来，并迅速成为美国电子烟市场的领军者，市场份额从2017年初的13.6%猛增至上月的逾75%。

　　华尔街日报曾援引消息人士评价表示，Juul Labs毛利高达75%，远超传统烟草公司，年度营收规模预计将达到20亿美元。

　　企业服务数据库公司Crunchbase数据显示，Juul共获得4轮融资，总融资额达135.6亿美元。今年7月份Juul公司的估值是150亿美元，而到12月份，其拿到万宝路香烟生产商奥驰亚集团128亿美元收购35%股权的投资协议后，估值直接翻倍到380亿美元。

　　估值超过刚刚融资5000万美元的钢铁侠马斯克旗下的商业太空公司SpaceX（估值305亿美元），更是计划明年IPO的图片社交分享网站Pinterest估值的三倍有余（120亿美元）。

　　是什么让JUUL公司两位创始人敢拿这么多投资人的钱奖励员工，又是什么让卷烟公司巨头花如此大的一笔巨款去收购一个还存在争议的电子烟行业呢？

　　对于这笔交易，分析师称：电子烟是一项颠覆性的技术，显示了消费者的走向。电子烟的发展如此之快，以至于像奥驰亚这样的香烟公司需要寻找一种既能减少香烟使用又能为公司未来考虑的方法。

　　同时，投资公司投入之后想要的是比投资更丰厚的回报，而这又恰恰来自于卷烟公司的投资，这一举动，无疑告诉全世界，卷烟市场在未来依然存在，但未来的主力可能将会是电子烟。

　　电子烟是烟草行业的趋势吗？

　　卷烟的危害性已经是公认不可辩驳的事实，焦油是它最大的缺陷。而电子烟是作为替烟工具而出现的，其作用的好坏一直备受争议。

　　但从目前的实验结论、使用体验以及结果论来看，电子烟明显要比传统香烟安全很多。甚至BBC都为其做过专门的纪录片。

　　另一方面，虽然很多地区和国家还是禁止的，但在美国，每20名成年人，即有1人使用电子烟。抛开安全来说，这对一个对大麻管控较弱的国家来说能够击败大麻这样“醇厚”味道的原料品，无疑是一个亟待被开发与抢夺的巨大市场。

　　天风证券认为，奥驰亚的传统烟草业务背景或将帮助Juul Labs找到更为有效的措施，以应对FDA（美国食品药品监督管理局）对其在青少年吸食电子烟方面的监管。根据奥驰亚公告，Juul Labs表示需要借助奥驰亚力量，共同致力于使电子烟成为成年吸烟者的选择。另外，结合Juul Labs所处美国市场环境来看，本次交易将有助公司提升业务效率、优化业绩。

　　据了解，JUUL外形时尚，酷似U盘，有薄荷、烟草、芒果、焦糖布丁等八种口味，尤其受青少年的追捧。

　　电子烟这么赚钱？

　　网友在感慨这是别人家的年终奖时，也好奇电子烟居然这么赚钱。

　　确实，这几年电子烟市场除了老烟枪，还有越来越多的年轻人进入。

　　在国内，电商平台上发现卖电子烟的商家很多，产品价格从99元到25000元不等。有客服表示，不少耍酷的年轻人来买电子烟，只是为了要自拍。

　　电子烟的年轻化，在全世界都是个趋势，据新华社德国网报道，美国国家吸毒研究所近日发布的年度调查结果显示，吸电子烟的学生比例比此前翻了近一番。

　　然而，许多人视电子烟为传统香烟更健康的替代品，但科学界对其安全性存在争议。

　　微博上130万美元的年终奖引起了读者的激烈的讨论欲，如果给你130万美元，你知道怎么花吗？

　　网友做出如下回应：

　　买电子烟的，3成以上是年轻人

　　据了解，电子烟分两类，蒸汽电子烟和低温卷烟，国内市场上主要以蒸汽电子烟为主，目前卖得比较好的价格在200~500元之间。

　　有商家客服告诉记者，其实来买电子烟的主要是两种人，一种是妻子买给抽烟的丈夫，希望他戒烟的，这种占大多数。很少有抽烟的人自己来买电子烟以试图戒烟的。另一种是喜欢潮流的年轻人，其中很多本身不抽烟，他们买电子烟与其说是抽，不如说是玩。

　　据钱报记者的采访，一位抽了3年多电子烟的85后表示，年轻人还是不要为了赶潮流去玩电子烟，很容易上瘾的。

　　“年轻人的消费大概占了3成以上，而且这个比例还在提高。”有商家表示，有些年轻人是看到朋友手上在玩，觉得很酷，所以也来买。“有些问的时候就直说自己不抽烟，就是买个电子烟用来自拍的，所以要求外形要酷，烟雾要大。”

　　据钱报记者，为了争取年轻人市场，还有电子烟产品和影视剧及明星挂起了钩。比如有某品牌的电子烟和最近上映的电影《地球最后的夜晚》放一起宣传。买电子烟送电影票，因为电影主角黄觉据称是个电子烟爱好者。据商家称，效果不错。

　　图为2017年在俄罗斯莫斯科市举行的专业电子烟产业展销会。玩家正手持电子烟吐烟圈。新华社资料照片

　　烟草行业巨头加速布局

　　控烟形势明朗，消费者健康意识不断提高，传统香烟进入下行区间。2018年(截至12月27日)，国际烟草巨头菲利普莫里斯国际(PM)、奥驰亚(MO)、英美烟草(BTI)股价分别累计大跌33.38%，28.16%，51.16%。

　　与此同时，一些规模不大的电子烟公司如雨后春笋般涌现，并快速抢占烟草行业市场份额。传统烟草巨头不甘堕落，正试图通过入局电子烟业务破局。市场预计，2020年电子烟将占烟草市场销售额的10%，占烟草市场利润额的15%。随着传统烟草公司入局电子烟市场，多家机构预期烟草公司将迎来抄底机会。

　　电子烟吞噬烟草市场份额

　　电子烟是仿照香烟发明的虚拟香烟，也是目前较为成熟的“替烟”解决方案。英国公共卫生署报告显示，新型电子烟的危害要比传统香烟减少95%。目前电子烟已成为继香烟后的替代畅销品，初创电子烟公司JUUL的快速崛起就是 印证。

　　JUUL的创始人詹姆斯·蒙沙和亚当·鲍恩在斯坦福大学攻读硕士学位时产生了创业的想法，并于2007年创建了JUUL的前身Ploom公司。2015年，公司推出了一种U盘形状的电子香烟，并称之为JUUL.2017年，JUUL作为一家独立公司从原公司分离出来。

　　由于JUUL外形时尚，酷似U盘，有薄荷、烟草、芒果、焦糖布丁等八种口味，颇受年轻人追捧。据德国网报道，2018年9月，其已拿下美国电子烟72%的市场份额，毛利高达75%，远超传统烟草公司，年度营收规模预计将达到20亿美元。

　　数据显示，Juul共获得4轮融资，总融资额达135.6亿美元。今年7月Juul的估值是150亿美元。备受关注的是，12月20日奥驰亚宣布斥资128亿美元收购JUUL公司35%的股份，此后Juul估值直接翻倍至380亿美元，超过刚刚融资5000万美元的商业太空公司SpaceX(估值305亿美元)，更是计划明年IPO的图片社交分享网站Pinterest估值的三倍有余(120亿美元)。

　　中商产业研究院预计，2018年全球电子烟市场有望超过100亿美元。欧睿国际预期，全球电子烟市场规模将从2010年的7亿英镑增至2020年的120亿英镑，年复合增长率达17%。此外，目前全球电子烟的普及率较低，销售主要集中在美国地区，一旦其他市场打开，市场规模空前。

　　传统烟草公司刮起转型风

　　电子烟崛起的同时，自2009年以来，美国传统烟草制品的销量却每年下滑约3.5%。看准行业机遇，垄断全球(除中国以外)约70%烟草市场的四大烟草巨头菲利普莫里斯国际、英美烟草、日本烟草公司、帝国品牌公司纷纷涌入电子烟市场。

　　除菲利普莫里斯国际母公司奥驰亚参股JUUL外，菲利普莫里斯国际于11月推出加热不燃烧的新一代电子烟产品IQOS。截至12月10日，公司已在全球41个国家推广IQOS系列，该系列产品已成为公司应对传统业务下滑的“救命稻草”。

　　英美烟草公司则于2012年收购了英国电子烟公司Creative，次年该公司推出电子烟产品Vype.2015年，英美烟草又收购波兰名为CHIC Group的电子烟公司，2016年再度完成对英国Ten Motives电子烟公司的收购。

　　日本烟草公司日前宣布，预计2018年利润将减少。公司表示“市场萎缩”正迫使烟草制造商实现多样化经营。公司旗下Ploom Tech电子烟产品于去年6月上市，日本烟草公司希望其能带来新的收入。

　　帝国品牌公司旗下也建立了Fontem Ventures电子烟公司，近期Fontem Ventures还向外界表示，在使用其所生产的blu PRO电子烟装置后，烟民的吸烟率已明显下降。

　　烟草股后市表现获看好

　　虽然国际烟草四巨头2018年的传统可燃烟草业务增速放缓，但各公司新型烟草业务业绩则呈现加速上涨趋势，多家机构看好龙头烟草股明年表现。

　　美国财经网站The Motley Fool表示，菲利普莫里斯国际、奥驰亚、英美烟草等传统烟草的行业领导者随着布局电子烟市场，将自身再度推向行业前沿，2019年表现值得关注。

　　投资机构Zacks认为，电子烟正成为菲利普莫里斯国际2019年“复出”的动力，其与母公司奥驰亚在进行营销和技术合作后或将令公司赢得更多机会。天风证券表示，奥驰亚参股JUUL将有助于自身完善新型烟草布局，在电子烟赛道立足，与此同时进一步提升奥驰亚盈利能力。

　　图片来源于视觉中国

　　从行业来看，天风证券表示，新型烟草替代或为传统烟草公司业绩增长带来契机。该机构表示，传统烟草巨头通过外延并购加强自身新型烟草市场地位，多手段跨领域布局将提升行业集中度。此外，美国财富金融顾问公司援引美国银行研报指出，从2005年至2016年，美国卷烟销售下降25%，而全行业利润却增长了70%，烟草公司正在通过提高价格解决卷烟消费营收下降的问题。

　　不过分析人士指出，电子烟公司仍将面临监管问题，其中电子烟的合法性在美国各地并不一致，因此其尽管受到年轻人和资本的追捧，未来依然要面临合法合规问题。