从德国商业银行到高盛都在警告中国楼市风险

面对价格持续攀升，杠杆率快速放大的中国楼市，越来越多的外资行警告房地产市场对银行系统可能造成的“坏账风险”。

星展唯高达证券（DBS Vickers)认为，如果房价从现有水平下跌30%，银行发放贷款中4%将出现坏账，规模达到4.1万亿元人民币。基于同样的跌幅，商业银行的估计的坏账规模在4万亿元。而债券基金PMICO预期，基于楼市风险，中国未来几年的银行贷款不良率将从目前的1.75%水平，迅速攀升到6%的顶峰。

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中国央行已经警告楼市快速上涨对银行系统的风险。中国央行研究局首席经济学家马骏在9月中旬表示，需要抑制过度的金融资源流入到房地产行业，过去十几年当中，杠杆率上升三分之一的来源是房价的上涨。

高盛在10月4日公布研报中认为，中国楼市“火箭蹿升”般上涨后，未来泡沫风险正急剧放大。

华尔街见闻网此前曾报道，德意志银行首席中国经济学家张智威认为，中国房地产市场将在2018年后出现大调整。

张智威对中国10个主要城市土地拍卖中的中标价格发现，除非房价继续上涨，否则拍得的土地将不具备商业可行性。

“即便房价止步于当前水平，共计252其土地拍卖研究样本中，105例都将对标的拍得房企造成损失，其价值占总价值的50%以上，损失金额将高达930亿元。”

星展唯高达证券银行业分析师Chen Shujin称，

“房地产是中国银行业的最大隐患。如果房楼市价格大幅下跌，首先会冲击开发商的贷款，因为他们是杠杆率最高的部门。第二层级冲击才是按揭贷款。”

Chen Shujin估计，银行贷款中7%流向开发商，20%流入居民按揭贷款。

摩根大通资产管理亚洲市场首席分析师Tai Hui则认为，楼市让他想到了前一年股市的狂热。

“这就像是股票市场，当你放松管制的时候，它们就像脱缰野马一般上涨。现在你必须控制的时候，又像是一个冰桶挑战。所以政策总是在极端的热和冷之间摇摆。这么做对经济不利，因为你势必将经过一个非常积极的投资周期。”

家庭负债结构依然健康

 

中国家庭负债占GDP比重从2010年底的28%，,,,德国,培训，德国，德国，上涨至目前40.5%水平，但是相比发达国家依然较低。美国家庭债务率占GDP比率为80%，韩国为85%，日本为66%。

此外中国按揭首付比率普遍高于30%，这意味着即便楼市下跌，“止赎”风险也较低。

Pimco经济学家Roland Mieth认为，相比2008年美国金融次贷危机前夕，“中国目前杠杆率，以及按揭贷款相关产品复杂性，‘毒性’远较美国低。”

此外，“十一黄金周”中国各地密集出台楼市调控政策。包括、北京、深圳、南京、厦门等热点一二线城市均出台了新政策遏制楼市飙升。