三季报背后：百度二次创业闯关

　　原标题：三季报背后：百度二次创业闯关

　　11 月 17 日，百度发布了截至 2020 年 9 月 30 日的第三季度财务报告。财报显示，2020 年第三季度，百度实现营收 282 亿元，归属百度的净利润达到 137 亿元，营收和利润均超出华尔街预期。对此，华尔街投行 Benchmark、瑞穗均上调百度目标价，并对其未来前景表示看好。

　　受疫情影响，百度 2020 年 Q1、Q2 营收同比分别下降 6.5%、1.1%，三季度百度营收同比增长 0.5%，被李彦宏称为「今年最好的一季增长」。对于第四季度的业绩表现，百度预计会更加乐观。百度预计第四季度营收将在 286 亿元至 313 亿元之间，同比增长 - 1% 至 8%。百度核心收入同比增长 - 1% 至 10%。

　　净利润暴涨三倍

　　从归母净利润让人叹为观止的高增速来看，三季度的确配得上李彦宏所称赞的「今年最好的一季增长」。

　　第三季度百度归母净利润高达 137 亿元，同比增长率高达 314.6%，实现了 3 倍多的高速增长。相比之下，二季度百度实现归母净利润 35.8 亿元，一季度只有 4100 万元。

　　不过百度的实际净利润表现，并不能这样简单来算。对百度而言，相比归母净利润，或许 Non-GAAP 层面下的净利润更能代表其实际表现。

　　三季度百度 Non-GAAP 净利润为 69.9 亿元，同比增长 59%，环比增长 38%。这个增速依然很高。

　　那么问题来了，百度 Non-GAAP 净利润和归属于百度的净利润之间相差的这 60 多亿元，是从哪来的？

　　财报会议上，百度首席财务官余正钧表示：「本季度，我们还通过出售股权投资及执行股票回购计划进行资本运作战略。」不难理解，「资本运作」就是百度三季度实现净利润暴涨背后的主要原因之一。

　　近些年来，从卖出百度游戏、到出售百度外卖，再到抛售携程股份。百度接连出售自己旗下的资产和股权投资，持续缩短战线。到了今年，业界甚至一度流传起百度计划出售爱奇艺的说法。尽管百度本身并没有这个想法，但是这个传言一度风靡，或许表明部分业内人士认为百度除了爱奇艺已经卖无可卖。

　　百度的情况还远没有那么糟糕，但是接连出售资产和股权投资，让人看起来确实有些像是在「砸锅卖铁」。

　　对百度这样的老牌互联网科技巨头而言，保持健康的现金流并不是太大的难题。如何保持住核心业务的生命力和持久增长才是最大的挑战。

　　广告业务生命力需增强

　　两年来，百度的季度营收一直处于原地踏步。2020 年 Q3，百度营收 282 亿元，同比增长 0.5 个百分点，与 2018 年 Q3 并列为 “百度史上最赚钱第三季”。但是 0.5% 的同比增长率，确实有些不太够。