朱啸虎分析IPO频现破发潮原因，互联网公司上市

　　原标题：朱啸虎分析IPO频现破发潮原因，互联网公司上市造富时代彻底结束

　　11月28日消息，金沙江创投董事总经理朱啸虎今天在自己的朋友圈评论了最近IPO的公司在上市后频频破发的现象，他拿1997年上市的亚马逊、1986年上市的微软和2004年上市的腾讯做对比，称如今的互联网创业公司企业价值增长基本都已在一级市场完成，甚至透支。因此如今出现了一批互联网公司上市后破发的情况，一点也不奇怪。

　　朱啸虎的原话是这样说的：

　　相比当年亚马逊4亿美金、微软5亿美金、腾讯6亿美金市值上市，今天的互联网创业企业价值增长基本都已在一级市场完成，甚至透支，所以上市破发潮毫不奇怪。

　　朱啸虎还配了两张图片：一张是金沙江创投研究的“企业价值增长大部分在上市前实现”对比图，分别以左侧的亚马逊、微软、腾讯三代科技公司对比右侧的小米和美团。小米和美团分别是2010年和2009年成立，算是2010年后创业公司中的代表企业。

　　朱啸虎分享的另外一张图来自泰和资本CEO宋良静在11月27日WISE 2018大会上的分享，不过朱啸虎“巧妙”的截去了泰和资本的名字。

　　图片内容主要是“二级市场估值倒挂愈演愈烈”：

　　宋良静昨天在分享到“如今的互联网公司在IPO之后到底有没有给投资者赚到钱？”的问题时，宣布了一个调研结果：

　　泰和资本选择过去一年在港股和美股新上市的几十家TMT公司，看过去3轮融资里投资人盈亏的情况。调查结果发现：以 的价格计算，这些企业上市到今天，80%IPO的基石投资人在亏钱；再往前看Pre-IPO轮，50%的投资人在亏损；甚至还有25%的公司市值低于再上一轮估值，这些投资人都没赚到钱。所以，IPO本身虽然是一件很荣耀的事情，但是赚到真金白银才是硬道理。

　　所以朱啸虎分享这两张图片，主要是在说，现在的互联网公司，上市以后的投资回报率已经不高了，大部分的高收益投资已经在上市前的融资轮次中套现退出了。

　　与1980年代、1990年代、2000年代上市的三代企业相比，如今创业公司上市时的造富能力确实大不如前了。

　　悄然间，一个时代结束了。