“电动车界小米”刚刚IPO “天才少年”李一男终

　　原标题：“电动车界小米”刚刚IPO “天才少年”李一男终愿偿

　　10月19日，赴美上市大潮再迎一员，牛电科技正式在美国纳斯达克挂牌上市，股票代码为“NIU”，小牛电动发行价为每股9美元，共计发售700万股ADS（美国存托股票）。

　　“电动车界小米”刚刚IPO “天才少年”李一男终愿偿2018上半年净收入5.57亿元，净亏损3.149亿元

　　牛电科技向美国证券交易委员会提交招股说明书显示，牛电科技2018年上半年实现净收入5.57亿元，同比增长95.4%，但与此同时上半年净亏损也达到3.149亿元，2017年全年净亏损1.85亿元。

　　牛电科技对此解释称，亏损的增加主要来自于多达1.69亿元的股权激励支出，此外，4月5日常州工厂意外失火，尽管火势很快被扑灭，但也直接造成了2000余万元的损失。但牛电科技也表示，一般及行政开支近期还将以 数额增加，也就是说，短期内牛电科技无法扭转亏损的局面。

　　招股书显示，2018年上半年，牛电科技销售与营销费用为7022.9万元（约合1061.3万美元），研发费用为5605.4万元（约合847.1万美元），一般性及管理支出为2.33亿元（约合3526万美元）。

　　截至2018年6月30日，牛电科技的负债总额达到6.14亿元，资产负债率达到74.6%。其招股书显示，从2015年至今牛电科技已经进行了5笔总额高达1.9亿元的短期贷款，这些贷款即将于2018年底到期。但从现金流来说，牛电科技账上的现金仅剩1.56亿元，牛电科技面临着短期贷款的偿还压力。

　　在股权结构方面，据牛电科技招股书，牛电科技采用双股权结构，分为A类普通股和B类普通股，将在IPO中发行A类普通股，归属于李一男的Glory Achievement Fund Limited基金为第一大股东，占股43.8%，纪源资本占股11.2%，牛电科技的董事和高管合计占股26.5%。全部B类普通股由李彦、胡依林、刘传凯三人分别持有。其中，董事长兼CEO李彦占股4.9%，公司董事兼联合创始人胡依林占股8.9%，设计副总裁刘传凯占股1.5%。

　　A类普通股和B类普通股持有人享有相同的股东权利，但每份B类普通股拥有的投票权是A类的四倍，而且B类可以转换为A类，A类不能转为B类。

　　“电动车界小米”刚刚IPO “天才少年”李一男终愿偿电动车领域的“小米”，又跳出小米模式

　　同样是做硬件产品，同样是以挑战者姿态切入一个成熟市场并取得快速成长，牛电科技经常被人拿来与手机市场上的小米做比较。

　　实际上，2014年牛电科技创业之初，当时都是投资人身份的吴世春、黄明明、李一男等人确实曾经在一起讨论，哪个领域还有像小米一样的机会。

　　2014年12月，小牛电动第一次会议照片，团队初步形成，车还在草图上

　　“正是一男对锂电出行前景的笃定才有了后来仅2周时间他就做出亲自下场和胡依林（Token）搭档创业的决定，并在最初一个月内快速组建了小牛的基石创始人团队。”作为牛电科技早期投资人，明势资本创始合伙人黄明明在祝贺信中写道。

　　黄明明还称，他们当时看到了全国有两亿台电动车的存量市场，全球每年两轮车（电动+油动）的出货量为一亿台，但由锂电驱动的不到5%，所以这是一个极大的全球性市场。中高端产品上，尤其是用锂电驱动的几乎完全没有很好的产品跑出来。

　　另一位早期投资人、梅花创投创始合伙人吴世春则告诉创业家&i黑马，电动车市场是个增量和存量均极大的市场，每年约有两千万新增用户，只要从中抢下5%-10%的市场份额，便可有100-200万台的销量。

　　而且，过去电动车市场品牌非常混乱，从技术趋势上看，电动车领域将面临两个拐点：一是从铅酸电池到锂电池，二是从不够智能化变成智能化。

　　“当一个行业出现拐点时，巨头和头部企业原来积累的各种优势都不再成为优势。”吴世春表示，这也符合消费升级的趋势，很多电动车消费者并非不想买价格更贵的，而是原有电动车并不值那么多钱，如果有一款性价比很高、产品质量很好的电动车，消费者仍会买单。3000-5000元售价的电动车会非常有市场。

　　于是，牛电科技成立之初，想学习当时已经初步验证的“小米模式”，主要依靠电商渠道卖“高品质的电动车”。区别只在于，小牛电动车定位是先做高端，采用宝马一样设计精致的灯具和特斯拉一样的锂电池，先拿下高端用户，再顺势做低端，而非一开始便走小米式的性价比路线。

　　然而，在2015年到2016年，小米因为供应链和渠道方面的短板，导致供货出现问题，手机销量也被后来的OPPO、vivo超越，也给了牛电科技一个巨大的警示。

　　牛电科技也开始调整策略，线上线下同时布局。2016年11月，牛电科技第一家线下店在北京开业。

　　如今，牛电科技已经采取了全渠道的零售模式，整合离线和在线渠道来销售产品、提供服务，通过在中国的城市合作伙伴、特许经营店和海外的分销商销售和服务。

　　招股书显示，截至2018年6月30日，牛电科技在中国共205个城市合作伙伴，在海外23个国家有18家分销商，同时在中国150多个城市拥有571家特许经营店。

　　截止目前，牛电科技的产品组合，包括N、M和U三个系列，每个系列都有多个型号或规格。今年上半年销量最好的仍为2015年推出的N系列电动摩托车，2018年上半年销售5.29万辆，占总销售量的42.3%。

　　在供应链管理策略方面，牛电科技也在招股书中做了强调：选择供应商时，避免过度集中，控制成本；至少采购两家供应商的原材料，拥有定价能力；通过跟踪各种因素制定生产，仓储和物流的整体计划，保持 库存水平。

　　目前，牛电科技产生的绝大部分收入，来自销售给线下经销商或在线个人消费者的智能电动滑板车，同时还通过销售配件、备件以及提供移动应用和其他服务来创造收入。

　　“电动车界小米”刚刚IPO “天才少年”李一男终愿偿李一男淡出，创始团队走出至暗时刻

　　值得注意的是，招股书显示，归属于李一男的Glory Achievement Fund Limited基金仍为第一大股东，占股43.8%。但李一男本人并未持有代表更大决策权的B类普通股，这意味着他并不在当前公司的 管理团队当中。

　　其实，牛电科技自2015年创立之日起，便因李一男而备受瞩目。

　　李一男与胡依林、王峰、李宏玮在现场

　　27岁当上华为副总裁，后高调出走创办港湾网络，与华为拼杀五年之后被收购。随后，他又先后加盟百度、中国移动和金沙江创投。

　　然而，2015年李一男却因涉嫌内幕交易罪被捕，被判处有期徒刑两年六个月。据雷帝触网网报道，李一男在此期间仍参与公司战略管理，但具体事情交给了合伙人。

　　李彦临危受命，扛起牛电科技CEO的大旗。黄明明称，当时，胡依林（Token）、李彦、老何、张一博和黄明明紧急成立了五人工作小组，自此李彦逐渐担当起了团队的催化剂、粘合和领导者，带团队熬过日日夜夜。

　　当时的局面可谓岌岌可危。

　　吴世春告诉创业家&i黑马，当时，牛电科技团队人心惶惶，因看好李一男而投资的投资方也开始人心浮动，想要撤资。

　　吴世春选择了相信创始团队。他劝解投资方，不要给创始团队太大的负面压力，投资者都是一根绳上的蚂蚱，只有同舟共济才能共度难关，取得好的回报。他也安慰团队：“这件事继续向前走没问题，市场在，产品在！”

　　随后，梅花设立了专项基金，并联合其他投资方继续投资，进一步增强了其他投资人和团队的信心，最终这件事进展得还算顺利。

　　迈过这道坎之后，牛电科技的成长也并非一帆风顺：第一批车轮毂断裂，原来的合作厂商推迟、取消合作等等都曾考验团队的应变能力。

　　如今，李一男已不在牛电科技任职，外界更有许多声音质疑牛电科技不再先进。

　　但吴世春说，经过这么严重的问题都能活下来直至IPO，相信未来没有什么困难可以再难倒他们。他们就像打不死的小强，就像红军经过两万五千里长征爬雪山、过草地一样，经历过血与火锤炼，是最有战斗力的团队。

　　黄明明则写道，“一个团队上上下下的信念永远是穿越至暗时刻的 救赎！”。