货币基金迎来史上最严新规！余额宝们被套上“

　　原标题：货币基金迎来史上最严新规！余额宝们被套上“紧箍咒”

　　货币基金迎来史上最严新规，互联网“宝宝类”产品将被套上“紧箍咒”。

　　在征求意见稿发布五个月之后，证监会昨日正式公告了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，将于10月1日起施行。该规定被认为主要针对货币基金，尤其是余额宝代表的宝宝类产品。

　　关于货币市场基金特别规定中，相比征求意见稿，有一条新增内容备受关注。

　　规定要求，基金管理人应当对所管理的采用摊余成本法进行核算的货币市场基金实施规模控制。同一基金管理人所管理采用摊余成本法进行核算的货币市场基金的月末资产净值合计不得超过该基金管理人风险准备金月末余额的200倍。

　　这个主条款附加了一条重要内容，要求“自本规定施行之日起，基金管理人的风险准备金不符合“200倍”的，不得发起设立新的采用摊余成本法进行核算的货币市场基金与单笔认申购基金份额采用固定期限锁定持有的理财债券基金，并自下个月起将风险准备金的计提比例提高至20%以上。”

　　按照新规，以余额宝1.4万亿的规模，天弘基金应该提取70亿风险准备金。据新浪财经援引分析人士指出，以天弘基金目前的情况难以达到这一规定。如果天弘基金不能按期提取规定要求的风险准备金量，只能将风险准备金比例提高到20%以上，而一般的基金风险准备金提取比例是10%。

　　中金固收团队在点评新规时表示，这两条结合，对新增的货基和规模快速扩张的货币约束较大：

　　此前，基金风险准备金按照管理费收入的10%计提，每月计提一次，余额达到上季度末管理基金资产净值的1%时不再提取。（举例来看，若以目前货币基金业内惯例的0.33%管理费计算，3030亿元规模1年才能收到10亿元管理费，计提1亿元风险准备金）。

　　而按照讨论中的新规，1亿元风险准备金仅可以增加200亿元规模，即通过风险准备金的规模约束了货币基金的规模上限，而如果货基规模超过了200倍的风险准备金，则把风险准备金计提比例从10%提升至20%，影响基金公司发展货基当期的管理费用收入，从而制约了基金公司在超过风险管理费之外去快速发展货币基金的规模。

　　中金指出，如果基金公司改为市值法而不是摊余成本法来发起货基，虽然理论上可以规避上述限制，但货基一旦改为市值法，就意味着有可能净值下降，出现短暂的亏损，不符合机构和个人购买货基的保本理念，且会计操作层面也未必能通过机构的要求，因此改变估值方式实际上不可行。

　　此外，新规还对货币基金投资银行存款、投资流动受限资产以及投资单一机构的比例作出限定：

　　新规要求，“同一基金管理人管理的全部货币市场基金投资同一商业银行的银行存款及其发行的同业存单与债券，不得超过该商业银行最近一个季度末净资产的 10%。”

　　三十二条规定：单只货币市场基金主动投资于流动性受限资产的市值合计不得超过该基金资产净值的10%。被动超过比例限制的，比照本规定第十六条第二款执行。此前这一条的征求意见稿中的比例是为5%，新规正式稿这一条明显有所放宽。

　　三十三条规定：货币市场基金投资于主体信用评级低于AAA 的机构发行的金融工具占基金资产净值的比例合计不得超过10%，其中单一机构发行的金融工具占基金资产净值比例合计不得超过2%。

　　“宝宝们”的大跃进时代

　　根据基金业协会披露的信息，截止2017年7月31日，开放式基金（含定期开放型）共4080只，规模合计9.96万亿元（9.53万亿份）；其中，货基规模已经已超过5.8万亿（330只），占据开放式基金58%的份额。由于收益率较高加上免税等优势，今年货基吸引了较多机构和个人投资者的需求，7月份单月扩张了7000多亿。