北极光创投姜皓天：学会「精神分裂」投资才会

　　原标题：北极光创投姜皓天：学会「精神分裂」投资才会成功

　　理性投资就是「基于数据」说话

　　理性投资，说白了就是做大量研究，而在「基于数据说话」的层面上，也要相信自己的判断和直觉。

　　北极光TMT领域的投资以前只是2B，后来觉的不行，我就建议扩展到2C，我还为北极光创投TMT组设计了一套独有的投资分析策略。

　　我们投早期阶段，不靠投研团队。靠的是洞察力，效率很重要，VC行业比的是比别人更早一步看到趋势，需要敏锐度和洞察力。并不是先去做研究，而是大胆假设，有时可能会灵光一现，然后再去小心求证。通过市场调查，跟用户谈、跟企业家谈、分析琢磨、验证，但这 不是研究出来的，等你研究出来，行业趋势已经确定成型了。80%的理论来自市场第一线，20%来自自己的洞察和抽象。

　　适当的「精神分裂」是对的

　　作为一家强调「中国概念」的风险投资公司，北极光创投专注于早期和科技创新型的商业机会。

　　目前，北极光旗下共管理多支美元基金和人民币基金，管理资产总额100多亿人民币。北极光创投的投资机构来自美国、欧洲和亚洲的一流大学捐赠基金、主权基金、家族基金、慈善基金以及国内最 的政府背景的母基金等。已先后在高科技，新媒体，通讯（TMT），先进技术，医疗健康领域投资近200家创业企业。

　　既有美元基金，又有人民币基金，投资时就要学会「精神分裂」。美元基金是要投出最出色的公司，带来巨额回报；而人民币基金的玩法是追求退出机制：国内上市或并购。国内上市的标准就与国外不一样，国内要求连续几年盈利才能上市，上市和并购也会受到潜规则的制约，且目前中国鼓励资本市场大发展，因此很多小型公司也能上市。在中国做投资，不能抱怨规则多变，只能学会适应。

　　消费升级的基础是什么？

　　谈到消费升级，其实要分成两个人群来看，第一个人群是1985年前后出生的这一代人，中国电商的第一代核心人群。这些年过去，这一群体因为自身收入的增加、发展的提升而对于商品消费提出了更高的需求。

　　现在购买力方面，是注重品质。他们已经不是当年十八九岁上大学的时候，买20块钱一件便宜衣服的时候了。他们的收入水平比以前翻了几翻，对于产品的需求已经向追求品质过渡了。

　　表现在生活方式上，他们越来越追求健康的理念，健康的消费和投资。从价格带上而言，他们能承受的价格带比以前明显提高了，平均值也有明显的提高。生活品味可以用「轻奢」这个词来概括。尽管也许能力还不足以购买贵价的 品，但是希望品质上有溢价是一个趋势。

　　第二个人群是90后，严格而言是95后，表现在消费潮流上，是追求新潮。这些人的消费理念与上一代有很大的区别，他们不太追求性价比，更多追求的是个性，要体现风格。他们要时尚，要在潮流上有话语权。他们不喜欢老的东西，不喜欢OUT的东西，喜欢新潮的东西。

　　商业模式要杜绝「简单粗暴」

　　关于商业模式问题，就需要多动脑筋，不能简单粗暴。市场刚刚开始高速发展的时候，你有红利，你可以简单粗暴，你可以野蛮生长，像淘宝、京东刚开始的时候。但现在不是这个时代了，新进入者需要下更多的工夫，需要构筑更复杂的商业模式。包括一些好做的品类，比如说像3C、图书、电器这些标准品，已经没有机会，轮不到你做了。你就要进入更难做的品类，比如超市类的、生鲜类的，甚至说像房子、车子，这些重度商品类。这些交易变得更复杂、更重才能够进行驱动。壁垒无疑会更高。