美国福特基金会

自1936年成立以来，福特基金会不接受捐赠也不募捐，而是用原始资产的投资收益来维持基金会的运营和发展，现在本金的规模达到了120亿美元左右。

福特基金会是项目相关投资先驱。早在50多年前，在1967年的4月，福特基金会资深员工向理事会提交了题为“以项目为导向的投资报告”，大家觉得还有另外一种模式实现基金会的使命和愿景，那就是项目相关投资。

项目相关投资得以实现，也是得益于美国公益慈善领域的法律体系发展较早这一点。美国税法修订后，明确了项目相关投资可以纳入公益支出后，福特基金会于1968年开创了项目相关投资的使用，从那时起，我们以债务资本，股权和担保的形式投资了超过6.3亿美元。这些投资主要是支持社会企业家和社区发展机构，帮助他们提供廉价住房、使人人平等享有金融服务和金融市场准入、创造高质量的工作机会并推进艺术和媒体的发展。

项目相关投资通常来自基金会的资助预算。按照美国的税法要求，基金会需要每年花掉其总资产的5％。项目相关投资是计入这5%的。因此，项目相关投资必须主要用于慈善目的；出于税收要求的原因，在福特基金会项目相关投资也视作一种资助。然而，与纯资助的捐赠项目不同，福特基金会是希望项目相关投资可以偿还回来的。项目相关投资的主要目标，还是偏慈善属性，并非旨在提供有竞争力的市场收益率。

福特基金会每年依法拿出基金会资产的5%（大约6亿美元），用于资助支持我们的合作伙伴开展公益项目，实现更加公平的社会，这也是基金会的使命。

福特基金会另外95%资金的投资，主要是面向资本市场，追求最高的财务回报。但是，市场经济体制的弊端有可能加剧不平等。我们用5%的投资收益所做的事，是通过慈善捐赠消除不平等；但是另外95%的投资是追求财务回报最大化的收益，无意之中很有可能会加剧这种不平等，会产生一些抵消。

所以，2017年福特基金会理事会决定，在未来的十年里，从本金中拿出10亿美元来做使命相关性投资。这10亿美金不仅要考虑投资的回报，更重要的是要能够帮助基金会实现减少全球不平等的使命和愿景。这些投资的回报还是不错的，每年有7%-9%左右，而且在投资的层面上促进了基金会使命的实现。

从根本上说，福特基金会具备公益慈善基金会和机构投资者的双重身份。目前，福特基金会有三种资金运营的模式：

一、项目资助，主要是对公益项目给予资助，发挥资助型基金会的本位作用和价值；

二、使命相关性投资，推动资本市场更重视投资的社会影响；

三、去年发行10亿美元社会债券，用于帮助社会组织从新冠疫情中恢复。通过社会债券募集到的资金是为了把它通过资助花出去，在美国的基金会的发展历史上，这是一个历史性的、具有里程碑意义的标杆。

中国和美国的基金会是不一样的，大家所运营的环境也是不同的。在投资方面，我看到中国慈善资产管理论坛刘文华先生写的《我国慈善资产管理的现状、问题和展望》（载于《慈善蓝皮书2020》），讲了中国慈善组织的投资非常保守，2/3的基金会只存款不投资，平均年投资收益率低于2%，这是我们的现状，是一个短板。然而，我们也同时看到，民政部《慈善组织保值增值投资活动管理暂行办法》为中国的慈善组织（包括基金会在内）注重资产管理、丰富并开拓基金会投资打开了一扇很好的窗口。

基金会投资是一个国际公益慈善界普遍关注并乐于深入探讨的议题。去年9月，国际公益慈善行业著名期刊Alliance Magazine做了一期全球基金会投资的专刊，我很荣幸受邀介绍中国基金会投资的情况，也引用了中国慈善资产管理论坛的研究成果。这份专刊激起了很多共鸣和讨论，中国基金会在未来的发展会对全球南方国家的基金会投资提供非常重要的参考和依据，也期待创造出更多的交流与协作的机会，使中国基金会的研究成果能够走向国际。