美国减税对中国的影响

作为全球第一大经济体，美国的一举一动备受关注，几乎牵一发而动全身。普遍认为，美国减税对美国国内市场是一项重大利好政策，但是对外围经济体，研究者和政策制定者的总体看法是悲观的。诺信金融研究院认为：不同经济体中的不同要素和板块所受的影响要区别看待，尤其是对中国金融体系中不同要素的影响要具体分析。美国减税对我国财政货币政策的实施带来短期负面影响的同时，能加强国内投资基金的地位和作用，而且在“一带一路”的背景下，能为国内资金国际化带来新的机会。对以实业为投资对象的诺信是利好消息。

美国参议院于12月2日投票批准减税议案：公司所得税将从35%下调至20%，以鼓励美国公司把海外利润带回美国；个税起征点从6350美元上调至12000美元，家庭免税起征点由12700美元上调至24000美元。接下来，国会两院的减税议案将被送至两院联席会议委员会进行协调（参众两院的议案有差异）；联席委员会将提供一个统一税改议案，并送回至众议院和参议院投票表决。减税议案经两院投票通过及总统签字后，将正式成为法律，这将是1981年以来美国最大规模的减税方案。

美国减税法案全面实施，家庭和企业收入增加，有助于增加个人消费和企业投资，从而增加社会就业岗位，刺激美国经济快速增长，最终形成良性循环；这也有利于外围资金回流到美国，这是美国总统特朗普减税的目的。

但是减少税收也意味着美国政府的收入减少，意味着在保持前期各种社会投入不变的情况下，政府不得不提高赤字水平，从而导致国债收益率不断升高，加之美联储目前处于加息通道，美元升值压力越来越大。此外，美国这种大规模的减税，表示政府在二次分配上的力度减小，这可能会加大美国国内贫富差距，也意味着未来十年，美国的社会矛盾有加剧的可能。

中国是美国最大的债权国，截止到今年10月末，我国有3.1万亿美元的外汇储备量（1）。美国减税对对外开放下的中国带来的影响不容忽视，诺信金融研究院认为其影响主要体现在两方面：

1、在一定程度上将会引起资本外流，使国内资金形成抽血效应；

2、美元升值意味着人民币贬值。

资本外流，将会导致外商在国内的投资速度放缓，国内部分资金跑到美国市场，对中国经济回暖带来利空影响；美国减税对美国股市形成利好，美国股市大涨，势必造成中国的热钱流向美国股市，使中国股市资金量大幅减少，证券市场下跌。

美国减税，会导致人民币贬值，若人民币贬值压力过大，不排除央行加息的可能，若央行加息，对国内房地产市场形成利空影响。对于人民币贬值的问题，诺信金融研究院认为，目前我国央行的储备金率为16.5%（2），处于2010年来的最低水平，加息的空间比较大，去年以来政府出台了一系列对房地产市场的控制政策，防止房地产泡沫继续增大，央行加息可能会对房地产市场带来双重打击，具体影响程度还未可知。

现代经济和金融体系构成非常复杂，从财政税收到银行投资，纵观美国历史，减税带来的影响是非常复杂的，而且效应发挥是渐进和长期的。我们在预估其影响时，不仅要分析不同要素所受作用的不同，也要分别考虑短期和长期影响。上面两点影响是媒体关注的直接财政货币后果，在美国减税行为面前，一片悲声。其实，从投资体系看，这些年的金融脱媒趋势就在强化私募基金的发展，如果短期内资金抽离，回归美国，也主要是外资，从效应上减少了中国投资资金，使投资基金处于相对稀缺的状态，从而至少在短期内强化了国内投资基金的地位。诺信作为以实业为对象的投资机构，对美国减税的投资效应做正面估计，并且将积极利用这个时机，把优势转化为成果。

美国减税，不仅会强化国内投资基金的作用，也为基金国际流动带来了新的机会，因为人民币贬值，有利于中国的出口，尤其对这些年来相对疲软的“三驾马车”的出口是利好的，也能对“一带一路”政策的推进带来正面影响。诺信正在通过政策制定和投资两个途径参与国家“一带一路”的建设，我们会积极预估未来的形势。

总的来说，美国减税对中国利弊互见，但是相信逐渐成熟的中国政府和各个独立金融机构会有相应措施来应对弊端。而短期内受到正面影响的投资体系，在抓住机会的同时，应未雨绸缪，预估长期影响，及早采取对策。