俄罗斯乌克兰边界冲突事件的来龙去脉

       开年后一周的市场表现，美股在短期超卖情况下出现小幅反弹，但在近期俄罗斯与乌克兰的紧张局势与预期加息次数与幅度上升的背景下跌去全部涨幅。

年后港股走势较为理想，在疫情不断加重，甚至有可能封城的情况下取得这样的成绩委实不易。

而A股走势比较分化，上证表现最佳，涨幅超过3%，但深证大幅震荡走低，创业板更是持续走低，过去涨幅较大的个股出现腰斩的不在少数。

今天我们和大家简单科普一下俄罗斯与乌克兰争端的背景。苏联在1991年解体之后，美欧最大的军事联盟组织北约一直东扩，目前已经有30个成员国，包括了前苏联加盟成员立陶宛，拉脱维亚和爱沙尼亚，以及过去苏联领导的华约成员国波兰，罗马尼亚，匈牙利，保加利亚等国家。

大家只要拿出地图就可以看到俄罗斯东面仅有乌克兰和白俄罗斯还没有加入北约。原本俄罗斯对于北约东扩采取了比较妥协的态度，但随着北约东扩到家门口，对俄罗斯的领土与国家安全造成威胁逐步加深，一旦乌克兰加入北约，那么白俄罗斯也很可能加入，这样俄罗斯就直接受到北约的军事威胁，失去地理缓冲界限，因此俄罗斯的态度转为强硬。俄罗斯与北约博弈的底线就是乌克兰不能加入北约。

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这一转变的分水岭与克里米亚事件有关。2014年前，乌克兰境内原本就有亲俄与亲西方两大势力，过去一直在亲俄与亲西方之间摇摆。2014年3月隶属于乌克兰，但以俄罗斯族为主要人口的克里米亚公投加入俄罗斯，俄罗斯与乌克兰发生军事冲突，最终克里米亚并入俄罗斯。从此乌克兰开始加速靠拢西方。

克里米亚半岛位于乌克兰南部，濒临黑海和亚速海，是前苏联黑海舰队走向欧洲和世界的海上通道，战略地位十分重要。因此必须控制克里米亚。而黑海舰队的任务是控制土耳其海峡，进入到地中海应对美国海军第6舰队。

如果乌克兰加入北约，俄罗斯失去对克里米亚的控制，那么黑海舰队就被困在亚速海，处于被动挨打的地位。为了阻止乌克兰加入北约，俄罗斯加强了边界的军事防范。如果乌克兰选择交战，则自动失去加入北约的资格。但俄罗斯的行动也引起了北约的不满。双方的紧张关系不断升级。

俄罗斯与乌克兰如果发生军事冲突，双方只会两败俱伤，得益的自然是北约，因此以美国为首的北约不断煽风点火。

目前来看，真正被架在火上烧烤，两面不是人的是乌克兰。乌克兰主要是一个农业国，境内肥沃的黑土地使其成为全球第三大粮食出口国，但同时却在石油等能源上高度匮乏，在能源需求上高度依赖俄罗斯的供应。开战的话，乌克兰并非俄罗斯的对手。尽管有北约撑腰，但俄罗斯在军事上的实力也不会让北约的日子好过。

某种程度上讲，今天的俄罗斯与北约之间的矛盾，有些类似60年代苏联与美国在古巴核弹危机下的矛盾。古巴危机的结果众所周知，我们的判断是俄罗斯与乌克兰均会选择克制。

但在北约的虎视眈眈之下，黑天鹅事件的确有可能发生。这对于资本市场的影响可大可小。历史上，大部分军事冲突对于全球股票，债券，石油，黄金等走势影响很小，基本可以忽略不计，但如果军事冲突持续的时间和范围超过预期，投资者自然要慎重对待。

综合来看，今年对全球资本市场影响最大的两件事情，一是美国加息缩表的节奏与幅度，二是中国经济活跃的程度。在投资方向上，我们的态度不变，投资者应该以防御为主，暂时远离高估值的成长板块，在价值和周期板块寻找优质标的。自2021年年底以来，俄罗斯与乌克兰之间局势日益紧张。以下是这场危机的来龙去脉。

　　1肇始

　　乌克兰东部问题始于2014年。时任乌克兰总统维克托·亚努科维奇在“颜色革命”中下台，亲西方政府在乌克兰掌权。克里米亚地区经由公民投票，决定脱离乌克兰、并入俄罗斯。在顿涅茨克州、卢甘斯克州所在的顿巴斯地区，民间武装与乌克兰政府军爆发冲突，随后宣布成立“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”。

　　经国际斡旋，乌克兰东部冲突双方分别于2014年9月和2015年2月在白俄罗斯首都明斯克达成停火协议。此后大规模武装冲突得到控制，但小规模交火时有发生。

　　拜登上台后对俄态度强硬，支持乌克兰加入北大西洋公约组织，增加对乌政府的军事援助。在此背景下，乌克兰政府曾表示，要以武力“收回”克里米亚并结束俄罗斯对乌东部的“侵略”。

　　去年11月以来，乌克兰和美国政府称，俄罗斯在与乌克兰交界地区集结大量部队，可能“入侵”乌克兰。美国政府不断加大力度渲染“俄罗斯威胁”，声称俄方很快就会“入侵”乌克兰。

　　2博弈

　　俄方多次否认“入侵说”，强调北约活动威胁俄边境安全。去年12月15日，俄罗斯向美国和北约分别提交双边安全保证协议草案，就俄方安全诉求提出建议，内容包括北约停止进一步东扩、承诺不吸纳乌克兰为成员国，美国不在非北约成员国的原苏联加盟共和国领土上建立军事基地。

　　1月26日，美国和北约分别向俄罗斯递交有关安全保证建议的书面回复，拒绝不吸纳乌克兰、不在俄罗斯边境附近部署进攻性武器等核心诉求。同月28日，普京批评西方忽视俄罗斯对北约东扩的“根本性忧虑”。

　　与此同时，美国政府进一步向乌克兰提供军事援助。去年12月，拜登政府批准向乌克兰追加价值2亿美元的安全援助。今年1月24日，北约决定向东欧成员国增派部队、军舰和战机。2月2日，美国宣布将向、波兰和罗马尼亚总计部署3000名军人。

　　俄罗斯政府则展开一系列军事演习。1月17日，俄罗斯军队抵达白俄罗斯，参加俄白国家联盟快速反应部队战备大检查。2月10日，俄罗斯和白俄罗斯在白境内启动“联盟决心-2022”联合演习。

　　欧洲国家在要求俄罗斯撤军的同时，展开穿梭外交，试图给局势降温。1月底，法、德、俄、乌重启“诺曼底模式”四方会谈。2月中上旬，法国总统埃马纽埃尔·马克龙先后访问俄罗斯和乌克兰，德国总理奥拉夫·朔尔茨访问美、乌、俄。

　　3升级

　　2月17日，在“卢甘斯克人民共和国”和“顿涅茨克人民共和国”，民间武装与乌克兰政府军发生炮战。18日，这两个地区的领导人说，即日起向俄罗斯大规模集中疏散当地居民。俄南部罗斯托夫州政府19日宣布，由于从乌东部地区涌入的难民数量持续增加，当地即日起进入紧急状态。

　　2月19日，乌克兰政府说，两名乌政府军士兵在同乌东部民间武装的交火中死亡。俄罗斯军方说，俄方打死从乌克兰潜入俄罗斯的“破坏分子”。乌克兰否认这一说法。

　　2月21日，俄罗斯联邦安全会议就乌克兰东部局势举行会议。普京随后签署关于承认“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”的命令，下令俄外交部与两个“共和国”商谈建立外交关系，命令俄罗斯国家武装力量为两地提供和平保障。