德国经济滞胀风险高

      德国统计部门的最新数据显示，今年以来德国经济的收缩程度小于此前的预期。但分析人士指出，造成德国经济增长停滞的主因是周期性和结构性因素，其不会在短期内消失，德国经济持续滞胀的风险仍高。

德国联邦统计局周一公布的预测数据显示，7月至9月德国国内生产总值（GDP）环比下降0.1%。在9月底的一项调查中，主要经济研究机构预计这一数据为-0.4%。

与此同时，统计机构还上调了德国今年前两个季度的经济增速。其中第一季度从-0.1%上修至零增长；第二季度德国经济增长了0.1%，此前为零增长。这意味着德国去年冬天并未陷入技术性衰退。

反映德国经济情绪和前景的领先指标也支持了这一点。10月的慕尼黑Ifo经济研究所商业景气指数六个月来首次上升，大幅超出预期值。该研究机构的经济学家克劳斯·沃尔拉贝（Klaus Wohlrabe）称：“德国经济看到了隧道尽头的曙光。”

好于预期的数据使机构改变经济评估。一些机构预测第四季度德国将恢复环比正增长（0.2%）。

荷兰国际银行集团（ING）首席经济学家卡斯滕·布热斯基却认为，Ifo指数的最新改善不应被夸大。这反映了经济正在低位触底，而不是强劲反弹的预兆。高利率和能源成本、去库存仍未完成以及人口结构、地缘政治冲突不确定性都将继续给德国经济带来压力。

这位专家指出，这些长期积累的结构性弱点不可能迅速转变。明年德国经济很难走出停滞的低谷。

德国经济最近确实出现了一些企稳的迹象。首先，6月至8月，工业订单较此前的三个月增长4.9%。其次，得益于铁路等重大项目，建筑业8月订单取得自2021年12月以来最大增幅。此外，中国第三季度增长超预期，美国经济稳定，主要贸易伙伴经济表现良好，稳定了德国的外需预期。

然而，阻碍德国增长的问题也显而易见。高通胀仍在明显抑制消费。30日公布的数据显示，德国通货膨胀率（HICP）10月已经回落至3%，为2021年7月以来的最低水平，但仍远高于欧洲央行2%的通胀目标，而且专家普遍预计明年也会明显高于这一水平。

纽伦堡市场决策研究所发布的德国重要的消费者调查显示，10月，消费者收入预期的下降趋势仍在延续；购买倾向继续停滞，这种情况已经持续了一年多。德国统计局的第三季度数据也证实，消费疲较是第三季度德国经济小幅收缩的主要原因。

虽然不少专家们预计，工资上涨将改变消费状况。然而，劳动力市场传来的最新消息却令这样的前景不再乐观。

德国就业研究所 （IAB）周一公布的最新数据显示，10月就业市场指擞继续下跌，连续第二个月低于中性水平100。该指标自2011年诞生以来，此前只在2020年间出现过低于100的记录。IAB预测和宏观经济分析部门负责人恩佐·韦伯称，德国劳动力市场面临一个“艰难的冬天”。

此外，德国住宅建设可能会暂时陷入停滞。由于融资和材料成本急剧上升，许多建筑商不敢承建新项目。

作为德国经济晴雨表的法兰克福股市在过去六周连续下跌。这也是Dax指数自2011年以来最长时间的连续下跌。

投资公司HQ Partners的投资组合经理托马斯·阿尔特曼指出，Dax指数今年取得的涨幅已经从最高时的18%收缩至5%。虽然持续的下跌尚未引发市场恐慌，但股市的不确定性明显增强，机构投资者中几乎无人预期年内会出现反弹。