三花转债申购打新投资价值分析 三花转债评级正

　　三花转债将于2021年6月1日开启申购。债券代码：127036，正股代码：002050，配债代码：082050。

　　三花转债申购信息基本情况：

　　1.三花转债信用级别：AA+

　　2.申购代码：072050

　　3.配债代码：082050

　　4.转股价值：103.57元，溢价率-6.27%

　　5.发行规模：30亿，规模超级大

　　6.行业对标：三星转债等

　　三花转债正股基本面分析：

　　三花智控属于家用零部件业，公司核心的制冷空调电器零部件销售规模均位居世界前列，市场占有率高，规模效应以及技术优势明显，空调制冷板块和汽车零部件合作客户主要为国内外龙头客户以及国际知名大型车企。

　　公司成立于1994年，上市时间2005年6月。目前公司市值801.65亿，有息负债17.27%，当前市盈率PE49.71，市净率PB7.681。

　　报告期内公司营业收入同比增长37.22%，归属上市公司股东净利润同比增长70.36%。

　　主要是公司所处的制冷空调电器零部件和汽车零部件两大行业，均呈供需两旺态势，作为行业领先企业，公司各业务板块均有增长。同时，去年一季度受新冠疫情影响，业绩基数略低。

　　主要风险：

　　1、汽车零部件板块可能存在经营效益下滑风险。

　　2、公司债务期限结构性欠佳。

　　三花转债申购打新投资价值分析：

　　三花智控(002050)主要产品包括制冷空调电器零部件(占79.61%)、汽车零部件(占20.39%)，一半业务收入来自海外，公司以制冷空调零部件起家，2017 年收购三花汽零，切入汽车热管理系统零部件，由于制冷零部件目前市场竞争格局稳定，行业增速低位增长，过去几年业绩增长放缓，而汽零业务市场空间大，深度受益“新能源”放量，营收比重逐年增加，总体而言，质地不错，属于通用机械板块，带有新能源车概念，目前题材性感度尚可。