董明珠2017年“all-in”的珠海银隆突然站上了风口

　　原标题：董明珠2017年“all-in”的珠海银隆突然站上了风口浪尖

　　董明珠2017年“all-in”的珠海银隆突然站上了风口浪尖。由于货款未结清，珠海银隆被供应商堵门拉横幅讨债。1月16日，《财经》网报道称珠海银隆拖欠供应商货款超过12亿元。随后的媒体跟进网报道中，更是有供应商称银隆的欠款可能远超这一数额，达数十亿元。

　　2018年1月17日，珠海银隆在官方发布了律师声明，称“银隆公司依照合同约定，不存在恶意拖欠货款的行为。”随后格力电器董秘也公开发声称，银隆没有拖欠格力电器的货款，这次事件也不会影响银隆与格力电器的合作，因为这是由于产品质量验收不合格导致的纠纷。

　　自从董明珠拉着王健林等人投资珠海银隆，这家此前名不见经传的新能源汽车公司就来到了聚光灯下。新能源汽车是当下的“风口”之一，不过自从2017年国家调整补贴政策之后，这一行业进入了痛苦的洗牌期。有投资人曾向投中网表示，现在市场上很多的所谓新能源汽车公司，实际上离了政府补贴商业模式就不成立，其中就包括珠海银隆。

　　这样的观点或许有些极端，不过草蛇灰线，伏延千里，珠海银隆眼下的困境是可以从董明珠“all-in”之时起就发现些许端倪的。

　　资金链为何紧张？

　　在珠海银隆方面目前为止给出的回应中，虽然断然否认了拖欠货款，但承认了资金链紧张一事。珠海银隆主管财务的副总裁李志也承认，公司的现金流入不敷出，差额在40亿元左右。

　　实际上，珠海银隆的商业模式就先天性的决定了其资金链的压力会非常大。在格力电器拟收购珠海银隆之时，披露的数据显示，截至2014年末、2015年末和2016年6月末，珠海银隆的应收账款账面余额分别为3亿元、31.8亿元和47.7亿元，占当期营业收入的比例达到惊人的86.60%、82.35%和192.10%。也就是说，珠海银隆的绝大部分销售额都形成不了回款。

　　其背后的主要原因在于，珠海银隆本质上是一家“to G”模式的公司，主要客户是地方公交公司，而公交公司要么是国资，要么有财政支持，审批和账期较长。另外，珠海银隆的另一大收入来源政策性补贴，拨付的速度也慢。李志给出的数据是，2017年银隆总的销售回款大约是80亿，其中有十几亿是当年订单的销售回款，数十亿是2016年订单的回款，还有十几个亿是2015年的国家补贴资金。

　　此外，董明珠入股后，珠海银隆还曾提出“0元购车，10年租赁”的激进销售策略，这无疑会对现金流造成更大的压力。

　　应收账款的问题导致珠海银隆对营运资金的需求极高，但这还只是一方面。众多媒体都提到了珠海银隆自2016年以来在全国各地疯狂投资，总投资额已经高达800亿元。

　　2016年12月，银隆成都新能源产业园项目开工，总投资100亿元；

　　2017年1月，兰州银隆新能源产业园项目签约，前两期计划投资25亿元；

　　2017年2月，银隆与天津市政府签署合作框架协议，建设新能源电池与汽车产业基地，一期投资70亿元；

　　2017年5月，银隆新能源南京基地开工，拟投资100亿元，同时收购南京客车制造厂；

　　2017年7月，银隆与攀枝花签署协议，布局新能源、新材料基地，项目投资不低于50亿元；

　　2017年8月，银隆宣布在珠海建设新能源产业园及全国总部，总投资195亿元，

　　2017年8月，银隆与洛阳签署合作协议，总投资150亿元建设“银隆新能源（洛阳）产城融合产业园”。

　　以上七个新项目再加上原有的，珠海银隆已经在珠海、邯郸、石家庄、成都、兰州、天津、南京、攀枝花、洛阳、长沙、合肥等十一个城市、十个省份做了布局。