美国经济衰退

随着投资者努力应对通胀加速、加息前景以及股票下跌，华尔街投资大佬们开始越来越多地讨论着一个可怕的前景，即经济衰退。目前，市场上关于美国经济衰退的声量越来越大，风险情绪的抬升，对贵金属市场构成极大的支撑。

现货黄金走势概述

周一(2月14日)，现货黄金维持坚挺。截止发稿，现货黄金报1852.61美元/盎司，涨幅-0.34%。

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上周五，金价创下自2021年10月以来的最大单日涨幅，此前美联储加息50个基点的可能性在美国经济数据疲软的支持下逐渐降低，同时人们普遍担心俄罗斯将立即入侵乌克兰。

消息面

美国经济衰退声量越来越大

随着投资者努力应对通胀加速、加息前景以及股票下跌，华尔街投资大佬们开始越来越多地讨论着一个可怕的前景，即经济衰退。双线资本(DoubleLine Capital)CEO、“新债王”杰弗里-冈拉克(Jeffrey Gundlach)也认为，这种说法是有根据的，因为他看到许多衰退指标开始在市场上蔓延。

他解释称，一方面，消费者信心指数上周五跌至10年来的新低，而这一直是判断未来经济走向的可靠领先指标。冈拉克认为，信心下滑，再加上对消费者缺乏新的经济刺激措施，以及美联储预计将在一段时间内收紧量化宽松政策，对整体经济来说都不是好兆头。

另一个值得关注的衰退指标是收益率曲线，它追踪短期和长期利率之间的差异。历史证明，短期利率高于长期利率的收益率曲线倒挂，是经济衰退即将来临的可靠警告。

“收益率曲线已经让我们开始密切关注。一旦10年期国债和2年期国债的收益率差在50个基点以内，你就进入了经济衰退的观察阶段。这就是我们现在的处境。”冈拉克解释道。

他说，美联储目前的立场无助于解决问题，因为美联储仍在通过购买债券扩大资产负债表，而且尚未升息。这意味着，如果经济衰退真的迫在眉睫，美联储减轻经济损失的火力将会减弱，因为它没有降息的空间。

“我认为美联储应该在一年前停止量化宽松，而不是下周、明天或昨天。我们现在看到的是所有这些过度刺激的后果，”冈拉克补充说，“美联储显然落后于曲线。”

此外，还有一个引起冈拉克注意的经济衰退指标是信贷息差开始缓慢扩大，这表明市场对一些公司偿债能力的信心下降。这也表明，信贷市场正处于失控的边缘，这可能会阻碍一家公司以优惠价格举债的能力。

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“这是恐慌的前奏，不幸的是，我认为我们目前的信贷利差就是如此，” Gundlach说，并警告称，信贷利差可能进一步扩大，将对股市产生负面影响。

“我们有足够的衰退空间，收益率曲线趋平，消费者信心低迷，而通胀处于高位，消费者没有刺激措施。我认为，今年晚些时候经济活动走弱的可能性相当高。”他补充说。

无独有偶。德意志银行策略师Jim Reid日前也表示，美国经济可能越来越难以避免陷入衰退。他说，“随着美国CPI数据的飙升，美国国债收益率倒挂的风险越来越大，经济衰退已更早开始倒计时。”

事实上，早在上月末，亚特兰大联储就在其GDPNow预测中将2022年美国第一季度实际GDP增长预期下调至0.1%，对比2021年最后一个季度6.9%的年增长率简直就是急速下滑。同时这也就意味着，美国经济正处于收缩边缘，离衰退不远了。

美国银行也将2022年的美国国内生产总值(GDP)增长预估从4.0%下调至3.6%，并指出“供需因素的综合作用表明，今年的增长将放缓。”

尽管冈拉克所描绘的经济前景黯淡，但他认为有一个领域可以开始慢慢买进，那就是新兴市场股票。他称，新兴市场的相对估值与美国股市相比“不正常”，在近期股市走软之际，新兴市场似乎是唯一大幅上涨的领域。

俄乌局势愈演愈烈

无论是上周美国CPI爆表引发美联储加息预期激增，还是俄乌紧张局势导致避险情绪升温，对于美国股市的影响无疑都是利空，这从上周四和上周五美国三大股指连续两日的大跌行情中便可见一斑。然而对于美债市场而言，眼下却可能因此陷入一场多空间的史诗级博弈之中——美联储加息预期仍可能随时打压美债价格，但与此同时地缘紧张局势也正推动避险买盘开始涌入。

北京时间2月13日凌晨，美国总统拜登与俄罗斯总统普京举行了一对一的紧急电话会议，但两国间的分歧依然难消。拜登继续强调，若俄罗斯入侵乌克兰，将“付出严重代价”。普京则回应称，美国的警告已经达到了“荒谬”的程度。俄方还指出， 侵乌论调纯属美方无中生有。

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在这通电话拨通之前，美国方面持续发布关于“俄罗斯即将入侵乌克兰”的单方面警告，引发全球多个国家高度警惕。美国国家安全顾问沙利文(Jake Sullivan)上周五表示，俄罗斯现在有足够的军力对乌克兰展开大规模军事行动，“随时都可能”发动攻击。任何仍在乌克兰的美国人都应该在未来24-48小时内离开。

目前除美国外，包括英国、、日本、加拿大等在内的十余个国家已经呼吁本国公民尽快离开乌克兰。

加拿大蒙特利尔银行策略师Ian Lyngen表示，由于通胀和地缘政治担忧导致资产价格起伏不定，金融市场的紧张局势显然正在加剧。

投行布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)分析师Win Thin也指出，在受通胀担忧和美联储鹰派立场打压一整周后，美债目前看起来正因俄罗斯紧张局势带来的避险需求而上涨。不过他同时也表示，“这种避险买盘很少会持续，所以我认为我们最终会在未来一周重新卖出美债。”